NOTICIAS Y ANÁLISIS

EUR

Los 27 líderes de la Unión Europea cerraron el acuerdo sobre el plan de recuperación fiscal comunitario, una iniciativa sin precedentes que levantará fondos de financiación a través de la emisión de deuda conjunta del bloque. El paquete para la se compone de €750 mil millones, de los cuales €390 mil millones serán entregados en forma de subvenciones a los estados miembros en función del grado de afectación provocada por la pandemia, y los restantes €360 mil millones serán otorgados en forma de créditos a bajo interés. El monto final destinado a transferencias directas se redujo de la propuesta inicial de la Comisión Europea de €500 mil millones, una concesión necesaria para obtener la aprobación del grupo de países más conservadores del área liderados por Holanda. La reducción de los fondos destinados a subvenciones puede haber decepcionado a los inversores, que contaban con una mayor suma de rescate libre de costos. Quizás esto explica en alguna medida por qué el euro cayó brevemente de los máximos del día tras la confirmación de la noticia, aunque el ajuste de posiciones pudo haber jugado su rol en los movimientos del mercado esta mañana. Sin embargo, más allá del monto total, el poder simbólico que encierra este acuerdo sin precedentes es lo que sirve como una sólida señal alcista para el euro. La divisa comunitaria se ha apreciado más de un 6% desde el anuncio de la propuesta inicial de Macron y Merkel en mayo, a pesar de las continuas olas de pesimismo e incertidumbre que han sacudido a los mercados en los últimos meses. El mensaje de unidad y la capacidad de acción conjunta que despliega el bloque con esta iniciativa crea un fuerte precedente para la fortaleza institucional de la región. Otros detalles del plan consolidan este mensaje:

  • Italia y España, los países más afectados por la pandemia, serán los mayores beneficiarios del programa, con entregas de transferencias de 80 y 70 mil millones de euros respectivamente según estimaciones iniciales.
  • Se garantizan los pagos de los fondos a los países netamente contribuyentes del fondo como Alemania, Holanda, Dinamarca y Suecia y se introducen impuestos sobre el plástico a partir del 2021 como garantía para el pago de estos compromisos.
  • Se revisan las condiciones de gobernabilidad de los fondos y los mecanismos de control y revisión sobre el empleo de los mismos a través de una mayoría calificada.
  • Cerca de un tercio de los fondos estarán autorizados exclusivamente para la financiación de proyectos verdes y todos los recursos deberán estar alineados con los principios del Acuerdo de París en materia ambiental. Junto con el presupuesto fiscal del período 2021-2027, de €1,074 mil millones, el acuerdo se erige como el mayor paquete de estímulo ´verde´ de la historia.

USD

El dólar se vendió ampliamente contra la cesta del G10 en la sesión de ayer, con la excepción de otros activos refugios como el yen y el franco suizo. El principal catalizador fue la positividad proveniente de la Unión Europea sobre el aumento del apoyo fiscal, mientras que las cifras de nuevas infecciones y hospitalizaciones en algunos estados del sur cedieron moderadamente. A esto se suma un ligero optimismo sobre la carrera por una vacuna contra el virus, con varios laboratorios reportando avances positivos. En medio de este contexto, el Senado se enfrenta a una ardua disputa sobre el quinto paquete de estímulo fiscal, con notables divisiones entre fuerzas opositoras y dentro de las filas republicanas. El secretario del Tesoro, Mnuchin, prometió su aprobación a fines de mes, ya que las ayudas por desempleo vigentes están a punto de expirar. En el día de hoy, Mnuchin y la líder de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, inician las conversaciones sobre el plan de rescate.

GBP

A medida que el sentimiento de riesgo cedió moderadamente durante la sesión de ayer, el repunte de la libra esterlina continuó ganando impulso frente al dólar y el euro. La moneda sigue sustancialmente infravalorada en relación con su precio fundamental, principalmente debido a un descuento del Brexit y un alto grado de incertidumbre económica. El Informe de Sostenibilidad Fiscal del OBR tomó titulares esta mañana, indicando que el endeudamiento neto del sector público -excluidos los bancos del sector público- fue de £35.5 mil millones en junio, más bajo que en mayo (£45.5 mil millones) y por debajo del consenso (£38.0 mil millones). Aunque el apoyo fiscal a la economía se desvaneció entre mayo y junio, se mantuvo muy elevado en relación a los estándares anteriores al Covid. El endeudamiento más bajo en junio responde a que el gobierno realizó la gran mayoría de los pagos del segundo trimestre a los trabajadores por cuenta propia en mayo, y el costo del esquema de retención de empleos cayó a £9.1 mil millones, de £10.2 mil millones, ya que algunas empresas comenzaron a llamar a los trabajadores despedidos. En los planes actuales, el endeudamiento público podría alcanzar cerca de £ 370 mil millones este año, lo que equivale a alrededor del 19% del PIB.

MXN

El peso mexicano avanzó en la sesión frente al dólar, en línea con el movimiento general de los mercados. El moderado optimismo de los inversores sobre los avances clínicos de una vacuna contra el virus ha relajado la percepción del riesgo, impulsando el progreso de los mercados emergentes. El calendario doméstico se mantuvo vacío al inicio de la semana, pero a partir de hoy comienza a recobrar protagonismo. El reporte de las reservas internacionales semanales y la encuesta de economistas de Citibanamex estarán en el centro de atención.

 

 

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